中泰宏观：美国各州超四成经济回落

本文来自格隆汇专栏：中泰宏观；作者：陈兴 马骏

核心观点

美国疫情快速回升。截至12月23日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约353万，相较前一周下降5%。美国本周新增感染约50万例，较上周上升12.7%，已是10月底的两倍有余，近一个月新增死亡约1.2万人，较上周同期上升5.6%。欧洲疫情持续降温，南美新增感染及死亡均居高不下。BF.7扩散力强、致病力弱。最新研究发现，BF.7对中和剂的抗性是传统毒株的4.4倍，具有较强的传播力，但其致病力和致死率没有德尔塔毒株高。多国收紧入境防疫政策，美日韩印在内的多国都加强对中国游客的入境检测要求。口服药可有效提高康复速度，柳叶刀研究表明，用于新冠的口服药可以提高患者的恢复速度，但并不能降低已接种疫苗的高风险人群的住院率和死亡率。全球猴痘快速回升，截至12月23日，全球猴痘病例报告数一周新增约640例，较上周大幅上升142.6%。

美国各州超四成经济回落，衰退难免。圣路易斯联储最新研究显示，一旦有过半数的州经济同步指数（CSI）出现下滑，则可以明确的判定美国全国将难以避免衰退。2022年10月已有27个州CSI环比下降，突破该临界点，而最新11月数据显示有20个州仍在下行。欧盟加大能源援助，欧盟委员会批准德国政府为天然气进口商Uniper提供高达345亿欧元的国家援助。亚洲多国签订长协确保天然气稳供，日本及新加坡近日均签订了天然气采购长协，以确保本国天然气供应稳定。全球工业生产增速回落，美国NAISC工业生产指数增速创2021年2月以来新低，欧洲增速同样回落，而日韩均录得负增长。美国制造业小幅改善，里奇蒙德和费城联储制造业指数均小幅上行，但整体仍处于震荡下行趋势。

正文

1.疫情：美国疫情快速回升，多国收紧入境防疫政策

美国疫情快速回升。截至12月23日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约353万，相较前一周下降5%。美国疫情快速回升，本周新增约50万例，较上周上升12.7%，已是10月底的两倍有余。欧洲疫情持续降温，本周新增约85万，较上周下降25.1%。法国本周新增约32万例，较上周下降20.3%。南美新增居高不下，巴西本周新增约29万例，较上周上升15.5%。东南亚新增持续下降，马来西亚本周新增约6300例，较上周下降20.8%。菲律宾本周新增约6400例，较上周下降15.9%。

美国新增死亡同样上行。截至12月23日，全球新冠肺炎近一个月新增死亡病例约4.7万人，较上周同期上升2.7%。美国新增死亡再度上行，近一个月新增死亡约1.2万人，较上周同期上升5.6%。欧洲死亡数持续下降，近一个月新增死亡约1.5万人，较上周同期下降4.8%。德国近一个月新增死亡约1500例，相较上周同期下降15.5%。南美国家死亡增速仍居高位。巴西近一个月新增死亡约3000例，相较上周同期上升24.2%。

BF.7扩散力强、致病力弱。《Cell Host & Microbe》期刊最新研究发现，奥密克戎新变种BF.7对中和剂的抗性是传统毒株的4.4倍，BF.7具有较强的传播力，但其致病力和致死率没有德尔塔毒株那么高。然而，印度生物研究中心CCMB主任表示，即便BF.7具有较高的感染力，印度也不必过分担心该种毒株，因为印度人已经发展出了群体免疫。

多国收紧入境防疫政策。日本首相岸田文雄宣布，将从12月30日起实施紧急入境防疫措施，所有来自中国的旅客和过去7天内到过中国的旅客都将接受入境检查，所有阳性人员将被隔离7天并接受进一步检查。此外日本还将限制飞往中国的航班数量。美国则宣布，从1月5日起，所有来自中国的旅客必须提供核酸检测结果才能入境。印度政府规定，乘坐来自中国、日本、韩国、新加坡和曼谷航班的乘客必须出示其检测证明。此外，意大利和韩国也要求对来自于中国的游客进行核酸检测。美国波士顿疫情快速攀升，政府官员考虑在学生返校后的几周时间内重启口罩令，并建议居民采取预防性措施。美国圣路易斯多个旅游景点近日开始要求访客强制佩戴口罩。

口服药可有效提高康复速度。截至12月28日，全球疫苗接种总量本周新增约9000万剂，增幅较上周上升。全球加强针已累计接种约26亿剂，较上周小幅上升0.2%。全球加强针接种率为33.5%，较上周有所上升。柳叶刀一项研究表明，用于新冠的口服药可以提高患者的恢复速度，但并不能降低已接种疫苗的高风险人群的住院率和死亡率。印度政府批准了巴拉特生物技术公司的新冠鼻疫苗iNCOVACC，用于18岁以上人群的加强针，每剂定价800卢比。印度卫生部长曼达维亚在与印度医学协会专家会谈后，宣布允许为居民接种第二针加强针，即第四针疫苗。

全球猴痘快速回升。截至12月23日，全球猴痘病例报告数一周新增约640例，较上周大幅上升142.6%。截至12月21日，美国新增确诊约37例，较上周上升8.8%。美国洛杉矶开始为所有居民提供猴痘疫苗注射服务，对疫苗有需要的居民无需提供个人信息即可获得接种。此前由于疫苗供应的紧张，仅经过审核的高风险人群可以接种该疫苗。

2.海外：美国各州超四成经济回落，欧洲加大能源援助

美国各州超四成经济回落，衰退难免。对于经济发展，圣路易斯联储最新研究显示，一旦有过半数的州经济同步指数（CSI）出现下滑，则可以明确的判定美国全国将难以避免衰退。2022年10月已有27个州CSI环比下降，突破该临界点，而最新11月数据显示有20个州仍在下行。旧金山联储最新论文指出，失业率是良好的衰退指向标，当前的失业率数据显示短期内美国暂不会进入衰退，但是这一结论在未来数月可能会有所改变。对于移民政策，美国最高法院对美国第42号法案进行裁决，并以5:4的票数决定延续特朗普执政期间开启的这项政策，阻止非法移民入境申请政治避难。的对于灾害救助，美国连日来遭受大范围冬季风暴侵袭，总统拜登批准纽约进入紧急状态的声明，将允许联邦政府为冬季风暴后的纽约提供支持。同时，多个海关执法机构表示，提供紧急响应和救济的地点被视为保护区，任何个人都可以得到政府的紧急援助。

欧盟加大能源援助。对于加息，诺特认为欧央行的紧缩周期刚刚过半，需要长期坚持以遏制高通胀。他预计央行将在未来几个月内加息50基点。金多斯也支持继续加息以使通胀重回目标水平。对于经济，金多斯根据宏观经济预测判断，今年年底欧元区将出现短暂的轻度衰退，但会从2023年第二季度开始逐渐恢复，并在2024年和2025年持续复苏。对于能源，欧盟委员会近期批准了一项30亿欧元波兰经济支持计划，以支持在俄乌冲突下活跃在波兰天然气市场的公司。欧盟委员会还批准德国柏林政府为天然气进口商Uniper提供高达345亿欧元的国家援助，作为将其国有化计划的一部分。

亚洲多国签订长协确保天然气稳供。日本与美国和阿曼达成了液化天然气协议。日本最大的天然气勘探商Inpex每年将从美国液化天然气开发商Venture Global LNG采购100万吨天然气，协议为期20年。日本三并物产和伊藤忠商株式会社等自2025年起每年额外从阿曼购买200万吨左右天然气，协议为期10年。文莱首相府部长Abdullah表示，在能源安全日益受到关注的背景下，文莱打算保持对日本的液化天然气稳定供应，并希望与日本签订新合同。新加坡新奥公司增加了与美国NextDecade的液化天然气购买协议，每年采购量从150万吨增加到200万吨，协议为期20年。

全球工业生产增速回落。美国NAISC工业生产指数11月同比录得1.4%，增速创2021年2月以来新低。亚洲工业生产下行态势同样明显，日本和韩国11月工业生产指数均为负增长，其中韩国下降3.7%，降幅创2020年5月以来新低，而日本也下降1.3%。欧元区工业生产指数10月同比增速为3.4%，较上月略有回落，而英国10月同比下降2.4%，已是连续13个月下行。能源价格虽在近月稍有回落，但仍是当下全球工业生产的一大主要限制因素。俄乌冲突叠加全球央行的紧缩进程或将持续牵制全球工业生产。

美国制造业小幅改善

。里奇蒙德联储和费城联储制造业指数在12月均有小幅修复，其中里奇蒙德制造业指数上升10个点数至1，为今年5月以来首次录得正值，新订单指数同样上升10个点数，虽仍处负值但已是今年4月以来最高位。费城制造业指数上升5.6个点数，录得-13.8仍在历史低位，新订单指数继续下行至-25.6，创2020年4月以来新低。总体来看，12月美国制造业虽有所修复，但仍处于震荡下行的趋势中，随着加息的影响逐步显现，制造业仍有继续下探的可能

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风险提示：政策变动，经济恢复不及预期