医保谈判今日启动，医药再度反弹

摘 要

1、医保谈判今日启动，拉动医药板块高涨。医保谈判给医药行业带来的不确定性逐步下降，主要起到“腾笼换鸟以价换量”、促进行业创新、良性发展的作用，长远看对于医药行业构成利好。整体来看，医药行业的估值虽然不是最便宜了，但还在底部区域。

2、年末新能源车交付量数据显示需求表现仍强劲，符合此前市场预期。后市来看，随着疫情防控政策的持续动态优化，疫情高峰之后有望迎来出行需求及线下消费场景的全面恢复，低基数叠加需求侧拉动，汽车行业整体销量有望迎来高增长。

3、受北向资金驱动，家电板块今日也表现不俗。基本面来看，地产政策持续利好+促销费政策的出台叠加临近春节，后续将成为拉动家电消费的主要驱动力。

正 文

今天，两市小幅高开之后一路高开高走，午后市场指数维持高位震荡，截至收盘，今日上证综指上涨1.01%，日线收获四连阳，深证成指上涨2.13%，创业板指表现更加强势，上涨2.76%。

盘面上来看，今日再现喝酒吃药行情，此外新能源车、光伏板块也表现活跃，家电板块也涨幅居前，而信创板块表现相对较弱。

量能方面，今日两市成交额有所放大，全日合计成交金额超过8400亿元。北向资金方面，今日大幅流入127.53亿元，其中沪股通流入56.58亿元，深股通流入70.95亿元。从近期的流入流出情况可以发现，相较于去年10月到11月，现阶段北向资金重回“买买买”的轨道，表明随着防疫政策的调整，地产政策的逐步加码，资金对于后续中国经济复苏的信心正逐步回暖，市场资金正逐步回流A股市场。

近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

医药板块今日大涨，其中疫苗ETF涨3.56%，生物医药ETF涨2.84%、创新药沪深港ETF涨2.65%，医疗ETF涨2.52%。

消息面上，今日，国家医保药品目录调整的现场谈判正式开始。此次谈判的药品涉及肿瘤、罕见病、新冠病毒感染治疗等上百种临床用药343个品种，其中首款国产双抗、治疗年费上百万的国产CAR-T、罕见病Castleman病“救命药”等多款重磅新药首次“开谈”。这一消息或一定程度拉动市场情绪，今日医药板块高涨。

经历了40年制度改革，目前医保谈判已逐步实现全覆盖、多层次的医疗保障体系。自2017年谈判开始，截至2022年12月，已完成5轮谈判准入。随着医保目录调整的常态化及谈判规则的明确，医保谈判给医药行业带来的不确定性有所下降，而是起到“腾笼换鸟以价换量”、促进行业创新、良性发展的作用，长远看对于医药行业构成利好。

2022年政策上首次公布简易续约价格降幅规则，或为创新药定价提供更多弹性空间，有利于创新药的进一步发展。根据招商证券研究所梳理，2022年首次参与医保谈判的国产创新药品共22项，中国创新药行业逐渐进入商业化阶段，若谈判成功则有可能快速放量。同时创新药新增适应症纳入简易续约范围内，简易续约根据不同标准对应不同降价幅度，相对于重新谈判降幅有望缩短价格降幅，利好创新药发展。

回到板块的基本面，无论是短期还是中长期，医药、医疗行业均具有旺盛的下游需求。首先短期疫情高峰期内，新冠防疫产品、疫苗和抗感冒药物及其产业链有望率先受益，细分子行业包括抗感冒类药物、新冠特效药、零售药店、制氧机等家用医疗器械、抗原检测、新冠疫苗及其上游等。此外考虑到仍需进一步促进老年人的疫苗接种及第四针、加强针等疫苗接种需求，疫苗依然具有较为广阔的市场空间。

中期看，疫情高峰后，线下诊疗业务有望复苏。疫情缓解后人员流动限制解除，医疗服务、医美等消费医疗的需求有望明显恢复；重门诊和住院量有望回补，院内药械、IVD板块等有望刚需放量。

长期看，医疗、医药行业还受益于老龄化、消费升级、国产替代等逻辑。此前我们在《医药：短期谨慎乐观，长期底部向上》、《医药：超跌反弹，人心思涨》和《医药：不是最便宜了，但还在底部区域》中提到，医药行业的长期基本面依然稳健。随着中国人口老龄化以及居民健康意识增强，未来医药市场规模仍有望快速扩大，长期向好。经过近期的反弹，目前医疗、医药板块的估值虽然不是最便宜的，但还处于历史底部区域。叠加医药政策边际缓和、盈利预期恢复，景气度向好。感兴趣的小伙伴可继续关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、疫苗ETF（159643）及创新药沪深港ETF（517110），逢低布局；但需警惕短期的波动调整风险。

今日汽车及相关产业链也表现亮眼，其中新能源车ETF（159806）涨3.09%，智能汽车ETF（159889）涨2.6%，汽车ETF（516110）涨1.95%；而汽车制造链中上游的机械ETF（516960）、新材料50ETF（159761）双双涨超2%。

消息面上，年末新能源车需求表现仍强劲，符合此前市场预期，一定程度上推动了市场信心。其中新能源车龙头比亚迪1月2日披露数据，2022年全年新能源汽车销量达到186.35万辆（全球交付量首度破百万辆），同比增长152.46%；12月其新能源乘用车销售高达23.46万台，同比增长152.74%。其他新能源车企同样业绩喜人，特斯拉其全年共交付131.39万辆汽车，哪吒、理想、蔚来、小鹏、零跑交付量均超过10万辆。（风险提示：提及个股仅作观点展示，不构成个股推荐）

数据显示出年末新能源车需求表现仍强劲，较多厂商赶在明年补贴退坡前推出优惠政策， 12月销量冲刺阶段持续了此前高增的预期，消化明年年初部分需求。后市来看，虽然新能源车明年需求可能欲扬先抑，1季度可能会有阶段性淡季，整体增速趋缓，但无需过度悲观，部分车企（包括比亚迪、奇瑞新能源、长安深蓝、上汽荣威等）上调了部分新能源车型的指导价格，以对冲新能源补贴退坡影响，保障企业盈利。2023年优质供给或将加速行业分化， 可继续关注需求结构和市场格局演变。

此外汽车整车行业作为疫后消费复苏的重要一环，其投资机会也值得关注。此前《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出要释放出行消费潜力，优化城市交通网络布局，大力发展智慧交通；推动汽车消费由购买管理向使用管理转变等，释放促进汽车消费的信号，市场对于后续汽车购置税、新能源车补贴等优惠政策的期待加大。而后市来看，随着疫情防控政策的持续动态优化，疫情高峰之后有望迎来出行需求及线下消费场景的全面恢复，低基数叠加需求侧拉动，汽车行业整体销量有望迎来高增长。感兴趣的小伙伴可继续关注汽车ETF（516110）、新能源车ETF（159806）及智能汽车ETF（159889），但要警惕疫情短期内扩大、需求回落带来的调整风险。

今日家电板块表现也不错，家电ETF（159996）上涨2.53%。从资金流入的角度来看，今日家电板块的走强与北向资金的大举买入有关。家电一直以来都是北向资金配置的重仓行业之一，后续若北向资金能持续性地流入，家电板块或会一直有增量资金的支持。

从基本面的维度来看，家电行业既处于地产后周期，受地产产业链的影响，又具有消费行业的属性，目前家电行业迎来众多利好政策。

一方面地产政策边际放松，政策端的保交楼、稳民生、防风险主基调将有力支撑竣工端持续弹性复苏，后续随着交楼数量的增加，将直接拉动位于后周期的家电的消费需求；另一方面，自去年11月份开始各地纷纷推出促消费的政策，尤其是家电的“以旧换新”政策的推出，再叠加春节的临近，不少消费者也会借选购年货之机选购新的家电产品，家电需求有望持续回暖。

除了需求驱动之外，成本端，无论是原料价格下降、汇率的变化，还是海运的改善，都使得家电行业从成本端得到了一定的利好。在成本下降、需求改善之后，家电的价格维持不变，那么未来的利润率就会有所提升，可关注家电ETF（159996）。