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券商观点|化工行业研究:两会前瞻,布局供给约束、地产链需求提升及国产替代等领域投资机会

2023-02-28 13:06来源:网络本地 0人已围观

摘要2月26日,华福证券发布一篇基础化工行业的研究报告,报告指出,两会前瞻,布局供给约束、地产链需求提...

2月26日,华福证券发布一篇基础化工行业的研究报告,报告指出,两会前瞻,布局供给约束、地产链需求提升及国产替代等领域投资机会。

报告具体内容如下:

周度回顾:石油石化板块本周(02.20-02.24)上涨1.68%,截至本周最后交易日市净率LF1.02xPB,较上周估值有所提升。全A市场热度较上周下降15.19%至日均交易额为8381亿元。截至2月24日当周,美元指数上涨1.33%至105.26,25个基点的加息幅度符合市场预期,美元指数近期逐步走强。国际油价方面,截至2月24日,WTI与布伦特原油期货结算价分别为76.32、83.16美元/桶,分别较上周-0.3%、+0.19%;两地价差本周有所提升,每桶价差由上周的6.45增长至6.84。 油价本周先下后上,周度环比几无变化,我们维持23年Q1布油均价中枢为80美元/桶判断,短期油价维持震荡。1)库存:全球原油库存水平稳步提升;2)需求:预计2023年全球需求1.02亿桶/日(预期略超2019年);3)供给:OPEC+2月1日会议预期维持前期约定产量水平,俄油供给有所降低,大型国际油企资本开支扩张相对谨慎,供需整体平衡;4)地缘金融:俄乌冲突边际影响钝化,美联储2月加息25bps至4.5-4.75%,加息节奏进入到尾声。综合供需、库存及政治金融因素,我们认为短期油价维持75-85美元/桶区间震荡,预计2023年Q1布油均价中枢为80美元/桶。 两会即将召开,拼经济,绿色低碳,升级改造。面向2023年,两会报告会对前期中央经济工作会议作定量目标展望。我们认为:1)能源安全,上游价格位于中上百分位,资本开支稳定,关注成本优势;2)中游:布局地产链需求提升、国产替代加速,供给约束(限制性、禁止性及配额等政策)背景下,建议关注大炼化、尾气处理(分子筛)、聚酯化纤(涤纶、芳纶、氨纶等)、氟化工(制冷剂、含氟新材料)、轮胎、煤化工、硅胶、两碱(纯碱氯碱)、钛白粉、涂料、改性塑料膜材料、高端聚烯烃及相关催化剂、气凝胶等产业链利润提升机会;3)下游:复合肥、硅胶等领域利润提升机会。 市场表现及投资建议 本周石油石化行业指数上涨1.68%,表现好于大盘。本周上证综指上涨1.34%,深证成指上涨0.61%,创业板指下跌0.83%,沪深300指数上涨0.66%。 1)中游及下游盈利扩张:建议关注中国石化恒力石化恒逸石化新凤鸣桐昆股份泰和新材万华化学云图控股莱特光电禾昌聚合中触媒硅宝科技; 2)能源安全+传统优势+新兴低碳生物基:建议关注中国海油中国石油广汇能源中海油服海油工程石化油服深圳燃气宝丰能源华恒生物凯赛生物。 风险提示 原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

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