券商观点|有色-能源金属行业周报：宜春矿山迎检事件未影响锂盐生产，锂价何时触底仍需关注需求

2月26日，华西证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，宜春矿山迎检事件未影响锂盐生产，锂价何时触底仍需关注需求。

报告具体内容如下：

宜春矿山迎检事件未影响锂盐生产，锂价何时触底仍需关注需求

根据SMM数据，截至2月24日，电池级碳酸锂报价39.98万元/吨，环比2月17日报价下跌31250元/吨；工业级碳酸锂报价36.80万元/吨，环比2月17日报价下跌33000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价44.00万元/吨，环比2月17日报价下跌12000元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价45.00万元/吨，环比2月17日报价下跌11000元/吨；工业级氢氧化锂报价41.20万元/吨，环比2月17日报价下跌15000元/吨。2月24日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价为44-46万元/吨，与2月16日相比，报价范围上限下调1万元/吨，下限未发生变动；中国碳酸锂现货出厂价报价为38.5-40万元/吨，较2月16日的41-44万元/吨下调2.5-4万元/吨，环比下调7.65%。本周碳酸锂价格下调幅度较大，主要系上周五宁德时代“锂矿返利计划”消息面影响；临近周末市场传闻宜春锂矿停产迎检，据财联社消息，此次检查主要是对宜春当地矿山偷采、盗采等违法行为进行调查，并不会对正规在产矿山造成较大影响，当地相关碳酸锂产线仍正常生产，且锂云母精矿备库充足。据此我们认为此次宜春矿山检查并不会对当地正规矿权的锂云母开采造成较大影响，也不会对国内市场锂盐供给造成影响。据Fastmarkets周报显示，由于消费放缓，碳酸锂现货市场库存一直在积累，青海碳酸锂现货市场库存约10000-20000吨，电动汽车行业低迷是锂盐需求疲软的一个主要原因。需求端来看，据富宝锂电网了解，材料厂目前有接到3月份新增订单，但是量较小。我们判断锂盐价格何时触底企稳，仍需关注终端需求回暖情况。

投资建议

受上周五宁德时代“降价返利计划”的影响，本周锂盐价格下调幅度较大；临近周末市场传闻宜春锂矿停产迎检，据财联社消息，此次检查主要是对宜春当地矿山偷采、盗采等违法行为进行调查，并不会对正规在产矿山造成较大影响，当地相关碳酸锂产线仍正常生产，且锂云母精矿备库充足。据此我们认为此次宜春矿山检查并不会对当地正规矿权的锂云母开采造成较大影响，也不会对国内市场锂盐供给造成影响，国内供给面变化不大，未来仍需着重关注新能源汽车消费复苏带动锂盐需求的修复，届时锂盐价格或将触底。我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

风险提示

1）全球锂盐需求量增速不及预期；

2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

5）地缘政治风险。

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