随着比特币价格继续挣扎，投资者表现出购买不良比特币矿业资产的兴趣。

由于各种宏观经济冲击和压力，随着最近熊市的持续，比特币的交易价格继续远低于历史高位。比特币矿工尤其感受到市场低迷的痛苦，哈希率攀升和哈希价格下跌。

在这种悲观的背景下，越来越多的投资者正在汇集资金，目的是向陷入困境的矿业团队提供贷款或进行投资。新的注资可能只是帮助陷入困境的公司度过熊市的解决方案。但对于其他人来说，简单地向失败的企业投入资金并不能解决任何问题。本文探讨了投资者对不良矿业资产日益增长的兴趣，并讨论了这些投资的可能结果。

熊市现状

尽管比特币在过去几个月的交易价格在 20,000 美元左右，但比特币矿业公司的熊市逐渐恶化已经不是什么秘密了。一些比特币公共挖矿团队面临退市。其他人则在打官司。一些矿工正在出售硬件以加强其资产负债表。还有一些人正在清算他们的部分储备，每个月出售的比特币比他们开采的还要多。

（读者可以在比特币杂志上一篇文章中找到更多关于熊市的数据和分析。）

投资者正在盘旋比特币矿机

虽然一些挖矿团队正在承受熊市的痛苦，但越来越多的投资者看到了机会。其中一些投资者是采矿业的新手。例如，据其网站介绍，Maple Finance——一个主要专注于以太坊和 Solana 的去中心化金融团队——推出了一个 3 亿美元的完全抵押贷款池，目标是需要更多资金的陷入困境的比特币矿工。Peter Thiel最近还领投了 Block Green 的 370 万美元种子轮融资，这是一项新的借贷协议，也针对需要获得更多资金的矿工。

一些积累资金瞄准采矿业的投资者的经验要丰富得多。币安宣布设立一项 5 亿美元的基金，以支持陷入困境的比特币挖矿团队。除了世界上最大的交易平台之外，这个庞大的加密集团目前还经营着世界第四大比特币矿池。联合创始人比特大陆的比特币大亨吴忌寒也宣布了一项 2.5 亿美元的基金计划，用于购买不良矿业资产。

FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 显然没有出现在这份关注采矿业的加密货币大亨名单中。在 Twitter 上，“SBF”平息了有关他和他的团队对矿业投资感兴趣的猜测，称他们“并没有真正研究这个领域”。但据报道，他正在考虑竞标破产的 Celsius Network 的资产，其中可能包括一个现已破产的比特币采矿部门，这家陷入困境的公司向该部门投入了大约5 亿美元。

总的来说，仅这些公开公告就有超过 10 亿美元在观望，等待贷款或投资于陷入困境的采矿业务。除了这些基金之外，其他投资者也在私下争取廉价的矿业投资。据业内最大的全方位挖矿服务提供商 Foundry 称，他们每周都会收到来自感兴趣的买家的咨询。

该公司表示： “我们每周都会接到几个寻求购买不良矿业资产的机构投资者的电话。 ”

比特币挖矿的好处

然而，并不是每个人都急于在挖矿领域投入资金。对于许多关注该领域的金融服务提供商而言，普遍的共识（得到大量挖掘数据的支持）是“市场发生了根本性的变化”。鉴于全球经济持续存在的不确定性以及几乎每个主要经济体创纪录的通货膨胀引发的严酷宏观经济逆风，进入比特币挖矿的风险仍然很高。这可能是大型银行的首席执行官明确表示他们不打算为采矿业务提供资金的原因之一。

但采矿业的长期优势是不可否认的。事实上，只要比特币本身具有长期的上涨潜力，挖矿行业也是如此。这就是为什么即使是传统的投资银行业分析师在过去一年中也多次公开指出，随着熊市的持续，矿业投资对他们来说变得越来越有吸引力。

多家矿业公司已经开始通过合并、收购甚至公开上市来争取其中的一些机会。Crusoe Energy 是使用火炬气为比特币开采提供动力的行业领先团队之一，最近收购了Great American Mining (GAM)，后者也使用搁浅的石油和天然气开采比特币。CleanSpark 还从 Mawson 手中收购了一个 80 兆瓦的交钥匙采矿场。Rhodium宣布计划通过反向合并上市，估值为 17 亿美元。另一家矿业公司 PrimeBlock也宣布计划通过 12.5 亿美元的特殊目的收购公司 (SPAC) 合并上市。

更多的钱，更多的问题

尽管与牛市的炒作相比，熊市提供了更好的开始挖矿的机会，但对于许多新的矿业投资者来说，一个丑陋的事实是，更多的资金并不能解决大多数问题。向陷入困境的采矿作业投入资金并不是灵丹妙药。资产负债表薄弱往往是更深层次问题的征兆，这使得从陷入困境到有偿付能力的道路绝非易事。在牛市中，错误很容易被忽视，但也很容易补救，因为市场更加宽容。在熊市中，错误的代价成倍增加，而且更难挽回。

对于寻求首次涉足采矿业的新手投资者而言，投资于不良矿业资产可能会提供一些艰难的教训，让他们了解采矿业的运作方式以及这些公司最初陷入困境的原因。但聪明的投资者无疑会学得很快。随着时间的推移，比特币挖矿业务的竞争力和利润（每单位哈希率）只会变得越来越低。随着熊市的继续，这些对矿业投资垂涎三尺的金融家是否具备获胜所需的条件将是一个令人兴奋的问题。