今日视点：全面注册制启动 投资者更要坚持价值投资理念

　　张 敏

　　2月1日，证监会宣布A股全面实行股票发行注册制改革正式启动。

　　证监会同时提请广大投资者注意，主板改革后，发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也有变化，希望大家充分了解这些制度变化和风险点，审慎作出投资决策。

　　在全面实行注册制环境下，更强调以信息披露为核心，加强事前事中事后全过程监管，对投资者的专业研判和风险承受能力要求也大大提高了。随着A股即将迈入全面注册制新阶段，投资者更应强化风险意识、坚持价值投资。

　　例如，发行上市条件更加包容，意味着未来进入资本市场的上市公司类型多样，投资难度加大，需要投资者对上市公司所在领域及主营业务等进行深入研究；发行定价和交易制度发生的变化，促使新股发行定价更加市场化，投资者打新不再稳赚不赔，投资者在交易中面临的风险提升。

　　此外，退市力度加大，投资者应充分认识并规避“炒差”“炒壳”风险。

　　2020年12月31日，在证监会指导下，沪深交易所实施了新一轮退市制度改革，发布退市新规。退市新规出台以来，多元化退出渠道更加畅通，市场预期进一步明确。证监会数据显示，近两年（2021年、2022年）退市公司家数占30多年来累计退市公司总量的40%。历史积累的大量绩差“钉子户”得到集中清理，对构建诚信健康的市场生态形成长期利好，持续引导投资者强化风险意识和价值投资理念。

　　全面实行注册制改革的正式启动将进一步完善资本市场基础制度。证监会将加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。严格实施退市制度，强化退市监管，畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，健全重大退市风险处置机制，促进上市公司群体优胜劣汰。

　　展望未来，A股市场“优胜劣汰”将进一步加速，市场投资风格将进一步向价值投资转变。更多具备持续成长能力的创新型企业登陆资本市场，优质板块与标的的投资价值进一步凸显；而不具备价值成长能力的企业将退出资本市场，“炒差、炒壳”等短期投机行为将被遏制。由此，投资者要摒弃“火中取栗”的投机心态，进一步强化风险意识，练就“火眼金睛”，坚持价值投资。

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