难得“冰冷”数据！美国消费者逐渐勒紧腰带 火热经济只是昙花一现？

转自：智通财经

尽管劳动力市场依然强劲，美国2月份消费者信心意外下降，原因是服务业价格飙升与对衰退的担忧。智通财经获悉，根据世界大型企业联合会的数据，美国2月谘商会消费者信心指数降至102.9，前值为106，连续第二个月下滑，而分析师的预期为108.5。

世界大型企业联合会经济学高级主管Ataman Ozyildirim称：“当前的信心和对未来的预期——可以说在指导行为方面更重要——都明显下降。”考虑到未来六个月就业、工资和宏观经济环境等多个方面的悲观情绪，该指数的下降真的不应该那么令人惊讶。这对美联储来说一定是乐事。José Interactive Brokers资深分析师Torres称，该报告是“冰冷的”，对降低通胀有利；但潜在成本可能较为高，表现为消费者支出下滑。

然而，调查也显示，美国的劳动力市场依然非常火热，失业率已经跌至53年低点，认为工作“充足”的人的比例飙升至52％，为去年4月以来的最高水平。不过，随着美联储政策发挥作用，2月份通胀预期降至5.4％，为2021年4月以来最低。Roach称，这对担心“通胀预期失控”风险的政策制定者来说是个好消息。

劳动力市场依然强劲，但消费预期恶化

Thornburg投资管理公司投资组合经理Emily Leveille表示，即使裁员（主要在科技行业，但在其他劳动力领域也很明显）迄今已得到控制，但这无助于改善市场信心。尽管如此，失业率已经跌至53年低点，认为工作“充足”的人的比例飙升至52％，为去年4月以来的最高水平；那些认为很难找到工作岗位的人的比例下降。她补充说，通货膨胀仍然持续高涨，继续侵蚀人们的预算，侵蚀家庭的购买力。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示，这些数字加强了人们对下周末将出现强劲非农就业报告的预期。他说，劳动力市场仍然很火热，工人有很多工作机会。这并不是美联储想看到的，正如美联储主席鲍威尔在2月初所说的，如果就业形势持续火热，“很可能我们必须通过加息采取更多行动”。

更令人担忧的是，尽管人们对整体环境感到紧张，但调查显示，人们对当前劳动力市场的看法有了“显著改善”。High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi表示，2月份，认为工作“充足”（即认为工作“充足”的人减去认为工作“难找”的人）的净百分比从37.0上升至41.5。这是自去年4月以来的最高水平。这些数据与最近失业率下降到1969年以来的最低水平相一致。不过，尽管消费者目前对劳动力市场状况持正面看法，但他们对未来六个月就业和收入前景的看法在2月恶化。

Ozyildirim表示，这反映出年收入至少3.5万美元的35岁至54岁人群信心大幅下降。他补充说，由于物价高企和利率上升，消费者可能已经开始削减支出。美国2月谘商会消费者预期指数从1月份的76跌至2月份的69.7。该指数衡量的是消费者对六个月的收入、商业和劳动状况的展望。世界大型企业联合会称，该指数低于80通常预示着未来一年将出现经济衰退。Farooqi在一份报告中称，“鉴于通胀仍在高位，且借贷成本在上升，家庭可能会谨慎行事。”

该联合会指出，消费者似乎已经显示出减少支出的初步迹象，特别是在汽车、主要家电和住宅等大宗商品上。度假计划在2月份也被推迟了。本月主要零售商的收益报告也反映了消费者的焦虑情绪。虽然沃尔玛、塔吉特、家得宝和其他公司基本达到了华尔街的季度销售和利润预期，但由于通胀持续的时间超过预期，它们下调了对2023年的预测。

Navy Federal Credit Union分析师Robert Frick表示：“强劲的就业市场继续提振消费者信心，但他们认为对他们影响最大的领域将面临麻烦：就业和收入。现在，信心与高通胀密切相关，如果今年通胀像多数预测的那样下降，我们可能会看到信心相应上升。”

然而，美联储青睐的通胀指标PCE物价指数1月份以去年6月份以来最快的速度上升，这是一个令人担忧的迹象，表明价格压力仍然根深蒂固地存在于美国经济中，并可能导致美联储在今年很长一段时间内继续加息。

自2022年以来，美联储一直决心遏制通胀，即使这会让经济陷入衰退。政策制定者一再强调，他们将不遗余力地将通胀率降至2％。债券市场正在接受美联储的暗示，交易员目前预计联邦基金利率今年将达到5.4％的峰值，而就在一个月前，对峰值利率的预期约为5％。同时，年前的降息预期已大幅度降温，多数交易员不再押注年前降息。要知道，在今年多数时间段，甚至多数利率期货交易员押注美联储在年底之前降息两次。

或许美联储的政策正在慢慢渗透到经济中。2月份通胀预期降至5.4％，为2021年4月以来最低。Roach称，这对担心“通胀预期失控”风险的政策制定者来说是个好消息。

软着陆or硬着陆？

但值得注意的是，世界大型企业联合会的调查结果与密歇根大学的调查结果形成了鲜明对比：密歇根消费者指数攀升至一年多来的最高水平，消费者对当前状况持乐观态度。而这两项调查之间的分歧似乎几乎概括了硬着陆和软着陆甚至不着陆之间的争论。

这就引出了下周值得关注的问题：1月份惊人的强劲非农就业数据有可能是侥幸吗？如果是这样的话，下周开始公布的2月份数据至少应该开始一个修正过程。Bannockburn Global Forex首席市场策略适合Marc Chandler表示：“我们需要知道美国1月份的数据是反映了经济再加速，还是主要是对2022年11月和12月极其糟糕的数据、季节性调整和统计方法扭曲的修正……虽然这个问题不太可能在未来一周得到解决，但它可能开始为未来指明方向。”

Chandler警告称，“不着陆”和“软着陆”的情景与许多可靠的衰退指标完全矛盾，比如收益率曲线倒挂和领先经济指标的迅速下降，而且美联储官方调查还显示汽车贷款违约率上升和贷款标准收紧。Chandler预计2月份的数据将开始给1月份激发的乐观情绪蒙上阴影。

尽管如此，Brown Brothers Harriman外汇策略师Win Thin也强调：“鉴于消费的强劲增长，我有一种感觉，密歇根的情况可能更真实。”不过，最近一系列劲爆数据令美联储加息压力陡增，最近不少经济学家警告，“经济衰退”这一潜在的严峻风险仍然不容忽视。强劲的经济数据可能使美联储再更长时间维持高利率，进而加大美国经济带陷入深度衰退的可能性。