关键人物发声，美国又一大危机，箭在弦上

据美国政客网新闻报道，美国财政部长耶伦早前致信众议院议长麦卡锡等国会领导人，称美国政府预计在本周四达到债务上限，她敦促国会尽快通过议案提高债务上限，否则将对美国经济和生育造成无法弥补的伤害。耶伦这话说得很委婉，真正的情况是，如果国会不批准提高或暂停美国债务上限，就意味着美国会出现债务违约。

但这些从来不是市场关注的重点，因为谁都知道，不论是国会抑或是其背后的利益集团，绝对不会允许美国发生债务违约。历史上，每临最终时刻，国会都会放白宫一马。

那大家真正关注的重点是什么呢？

国会屡屡提高债务上限的背后，雪球越滚越大的美国债务危机！

美债上限是指国会批准的某时期内能发行的最大额度，主要是预防政府烂举债引发债务危机

美国债务的本质是美国财政的问题，在经济系统高度成熟的国家，政府是不允许直接印钞来获取资金的，如果急须用钱又缺钱的话，一般是发行国债到市场

上售卖，说白了就是国家按一定的利率和时间限度找投资者借钱使用，等到期之后再从国家财政收入里连本带息的偿还。

但问题是美国财政收入和支出年年失衡，政府只能借更多的钱拆东补西，且这点钱仅够偿还利息，本金则是遥遥无期！

2022年，美国联邦财政总收入为4.9万亿美元，支出为6.272万亿美元，总计财政赤字1.3万亿美元。同年，美国债务总额为31.36万亿美元，所需支付的利息为5800亿美元，占财政赤字的48%，按照当前的增长速度该数字预计在三年后达到8300亿美元，占财政赤字的60%；到2030年时，突破一万亿美元的大关，届时美国财政系统极有可能面临触底的危机。

对于很多七零后和八零后的美国精英们来说，国债玩成今天这幅样子，是非常难以想象的，要知道，就在他们刚步入社会的二十年前，美国财政可谓是欣欣向荣，形势一片大好，国会预算管理办公室甚至还预测在2012年时，彻底清偿所有的联邦债务！

时间线回到2000年1月，此时还有十多天卸任的美国总统比尔.克林顿，在国会发表了最后一次国情咨文。他骄傲的宣称：在我的任期内，新增2000万个新工作、30余年来最快经济增长、30年来最低失业率、20年来最低贫困率、42年来首次连续实现财政盈余。话毕，欢呼声、鼓掌声响彻国会大厦，次日媒体们更是毫不吝啬的将他冠以二战后美国最伟大的总统之一！

美国前总统克林顿

克林顿的骄傲是有道理的，在他上任前，受海湾战争的影响，美国联邦债务占GDP的比重，一度问鼎50%的极值，而他上任不到两年就把这一数字降低至34%。1998年，美国出现自1957年以来首次财政盈余，为692亿美元，2000年初，美国财政盈余上升到2370亿美元。短短两年时间就翻了3.4倍，财政盈余占GDP的比重达到历史性的2.5%。按照这种速度，美国的财政盈余确实最早能在2012年前后清偿全部债务。

当时，有部分经济学家效仿福山整出一个经济版的历史终结论，他们称旧经济周期不再适用了，美国已经进入永远没有经济衰退的时代！

人们就是这样，只会注重结果，而不会注重寻求该结果中过程的不可复制性。

美国在克林顿时期的经济成就至少有四个不可复制的因素。一是新的技术及产业革命：第三次产业革命在七十年代的美国爆发，经过八十年代里根新政改革和全国信息高速公路的酝酿，在九十年代已孵化出一大批能够产生高附加值的产业。微软创下6616亿美元的人类有史上上市公司最高市值的纪录，便是在这期间缔造的。除了微软，我们今天所熟知的一些美国科技公司，比如苹果、英特尔、IBM、甲骨文、谷歌也都是在九十年代挤进世界五百强的！

这批高附加值的互联网科技企业的诞生与高速扩张，为美国带去了大量的税收收入，并以高工资后的高消费，拉动美国经济的整体增长。1996年，美国经济增长率高达4.69%，在体量本就庞大的发达国家中一骑绝尘，堪称二十世纪的镀金时代。

从八十年代到本世纪初，在高速繁荣的经济下，美国梦席卷全球，图为电影中国合伙人

二是苏联的解体：1991年，苏联解体，冷战结束，美国经济又迎来两大可遇不可求的增长点，首先是对包括俄罗斯在内的前苏联国家国有财政的低价兼并与收割，给在美国经济系统中占比最大的金融类企业平添空前的利润。其次是原社会主义国家全部并入资本主义集团构建的世界经济大循环，从而助力美国实现真正意义上的全球化，使全球资本、全球市场、全球资源、全球消费为其任用驱使，三线小兵和野区的经济全给他一人吃，能不肥吗？

三是中国低端产业链建设：我国自改革开放开始吸引外资，历经十多年的精心发展，在九十年代初基本全面建成三来一补的低端产业链，即来料加工、来样加工、来件装配和贸易补偿。随着数量众多且廉价的中国制造商品涌入全球化大市场，发达国家货币购买力大幅增强，同样的钱能买到的东西更多了，经济自然越来越好。

四是科索沃战争：1999年3月，科索沃战争爆发。南联盟所处的巴尔干地区素有欧洲火药桶之称，这场战争的爆发，在很大程度上恶化了刚诞生不久的欧盟的投资环境，欧元兑美元汇率暴跌，超过七千亿欧元的资金逃离欧洲前往美国避难，极大地充实了美国企业对外扩张的资金池。

由于这四点因素是不可复制的过程，因此，在小布什上任后，所谓的旧周期终结论的美国经济神话就破灭了。据统计，2000年，美国联邦债务总额为5.6万亿美元，小布什执政八年时间，政府赤字累计达到58490亿美元，国债总额突破10万亿美元大关，占GDP比重创60%的新高。

小布什时期的美债飙升是多方原因造成的，首当其冲的是间隔只有一年的阿富汗战争和伊拉克战争，仅在小布什任期内，这两场战争就花费了美国三万亿美元的开支，相当于联邦财政一年的收入。

然后是中国入世，全球制造业产能集体向东亚倾斜，美洲产业在国际供应链中被进一步边缘化，导致美国制造业外流加剧。小布什政府末期，美国第二产业增加值在GDP结构中的占比跌到20%以下。

制造业外流对财政收入的负面影响，表面上是高附加值就业岗位减少，连累下游消费服务业创收，但实际远不止如此。工厂生产的商品，有购买材料和销售数据报表在，营收利润在权力滔天的IRS面前很难作假，逃税难度大。但金融业作假就比较方便，市场浮动是虚的，股值变动也是虚的，往往请一个专业的团队就能避掉大部分的税。

所以在金融业取代制造业成为美国第一大产业门类后，美国逃税漏税的现象屡禁不止，且难以查实。

2021年9月，美国财政部官网发布报告称，预计美国前5%的有钱人逃税总额超三千亿美元，整个美国富豪阶层欠下的税金甚至有七万亿美元之巨，约等于当年联邦财政收入的1.8倍，另有2.6万亿美元的跨国企业利润因避税而常年囤积在海外。

奥巴马比较倒霉，一上台就要收拾2008年金融危机的烂摊子，所有的灵丹妙药都用完了，全靠量化宽松的货币政策疯狂举债扩张经济，但后果是克林顿时期严格固守债务上限不变动的财政纪律被抛弃了，白宫一没钱就让国会提高债务上限举债为生。

从2008年~2016年这八年时间，在奥巴马政府的领导下，美国的联邦债务总额在十万亿美元的基础上再翻了一番，增长到19.6万亿。但好消息的是，希腊债务危机和英国脱欧引发欧洲资本大范围震荡，此外2015年后美联储开启的加息周期推动南美洲资本抽离，一时之间，美国再成全球资本避难圣地，这些钱一小部分去了美国股市，最大的部分涌入美国债市。

于是在市场供应大于需求则价格下跌的原理下，美债利率长期向下，美国财政部每年担负的利息不到2500亿美元。

特朗普的运气就更差了，为吸引制造业回流，2017年12月2日，美国参议院以51票对49票通过税改法案，个人所得税从39.6%降至38.5%，企业所得税从35%大幅降至20%。这项税改计划涉及在美国的所有企业和个人，减税规模高达4.4万亿美元，是自里根时代以来最大规模的税改。

特朗普的想法是：美国税率下调，辅以次年发动的经贸战一棒一糖推动制造业回归本土，而后再通过数量优势提升整体税收，即在美国从事生产活动的企业越多，纳的税就越多，这跟薄利多销其实是一个意思。没想到中国对国际供应链的粘性实是太强了，鲜有企业愿意赴美投资，这税改不但改了个寂寞，还令财政收入凭空少了一大截，只好又回到借钱的老路子来。2019年，美国国债由19.6万亿美元增加到22.3万亿美元。

除此之外，由于2016年后中国、欧盟、日本及俄罗斯等主要债权国纷纷在市场上抛售美债，美债收益率即利息暴涨，以2018年为例，美债的利息比2017年暴增20%，这意味着美国财政部每年需要偿还3356亿美元的利息！

正所谓福不双至祸不单行，2020年全球疫情大流行，大批美国人失业待业宅在家里等救助，川宝大手一挥就是好几万亿美元的超级大放水，等他2021年下台的时候，美国国债总额已飙升至31万亿美元。两年时间，国债总额增加近十万亿美元，咱川宝这成就估计是前无古人后无来者了。

美国国债利息增长图

二十二年，美国财政从盈余2370亿美元到赤字3万亿美元，美国联邦债务从5万亿美元到31万亿美元，走到如今这个地步，谁都清楚，白宫想要连本带利的清偿所有债务不是基本不可能，而是绝对不可能。但即便如此，拜登政府仍延续着高举债务的政策。西方有句谚语，上帝欲使人灭亡，必先使其疯狂。毫无疑问，眼下的美国财政正处于疯狂前奏！