海通金工｜大类资产择时及行业观点月报（2023.03）

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冯佳睿

海通金融工程研究首席分析师

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投资要点

大类资产2月择时表现。股票和债券2023年2月择时信号分别为正向和负向，Wind全A和中债国债总净价指数2月涨幅分别为-0.02%和-0.12%。

大类资产3月择时信号。根据2023年2月底的最新数据，股票市场2023年3月信号为正向，其中经济增长和通货膨胀因子均发出正向信号。债券市场2023年3月信号为负向，其中经济增长和利率因子均发出负向信号。

行业轮动2月表现。使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分，分别构建复合因子策略及单因子多策略。2月复合因子策略的超额收益为-2.83%；单因子多策略的超额收益为0.70%。

行业轮动3月观点。单因子多策略推荐配置的多头行业为计算机、电子和商贸零售。复合因子策略推荐的多头行业为电力设备及新能源、汽车、机械、电子和商贸零售。

风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。